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Costa Rica. Durante el gobierno de Rodrigo Chaves, las Reservas Internacionales de Costa Rica casi se han triplicado y, si por la víspera se saca el día, este 2026 superarán un nuevo hito y récord histórico al rebasar los $20 mil millones, según expertos consultados por LA REPÚBLICA.
En términos generales, las Reservas Internacionales son una especie de “escudo financiero” y actúan como un seguro frente a crisis globales o fluctuaciones bruscas en los precios internacionales, permitiendo que la economía local absorba impactos sin colapsar.
No se trata de dinero que el Gobierno pueda gastar en salarios o infraestructura, sino de activos en moneda extranjera que respaldan la estabilidad macroeconómica del país ante el mundo.
Por otra parte, el crecimiento de las reservas, también ha servido como ancla para evitar que el tipo de cambio del dólar caiga aún más, por lo que han sido vitales para el país en los últimos años.
Entre febrero de 2021 y febrero de este año, las reservas pasaron de $7.015 millones a $18.606 millones, lo que significa que, en apenas cinco años, el país casi ha triplicado su protección financiera y, al mismo tiempo, ha mejorado su percepción ante calificadoras de riesgo como Moody’s y Fitch.
¿Por qué se han triplicado?
En los últimos años, varios factores han contribuido a fortalecer las Reservas Internacionales. El excedente de divisas en las operaciones privadas ha sido el elemento más estable, aunque también ha influido el uso de financiamiento externo.
Asimismo, varios años de crecimiento robusto en la inversión extranjera directa neta y las menores salidas de divisas por pagos de servicios al exterior han permitido al país retener más dólares e incrementar sus reservas, según explica Adriana Rodríguez, gerente general de Acobo Puesto de Bolsa.
Por otra parte, Elizabeth Morales, subgerente de Coopecaja, destaca una mayor entrada de divisas producto de exportaciones, turismo, inversión extranjera directa y financiamiento externo, así como una gestión prudente de la política monetaria por parte del Banco Central de Costa Rica.
Mientras tanto, Daniel Suchar, analista financiero, señala como otro factor la gestión estratégica de préstamos de apoyo presupuestario con organismos multilaterales, lo que ha permitido fortalecer la posición de activos externos y consolidar un “colchón de liquidez” que refleja la confianza de los mercados en la estabilidad macroeconómica del país.
Triplicación
Desde el inicio de la administración de Rodrigo Chaves en 2022, las Reservas Internacionales han reportado un crecimiento excepcional, incluso, casi triplicando el monto que tenía el Banco Central de Costa Rica (Cifras en millones de dólares para febrero de cada año, según el Banco Central de Costa Rica).
Ancla al tipo de cambio
El crecimiento de las reservas internacionales también ha sido clave para que Costa Rica no pierda competitividad.
El Banco Central ha actuado como comprador relevante para evitar que el tipo de cambio se desplome por debajo de los ¢500, niveles que resultarían ruinosos para el sector productivo.
Entre 2021 y el año en curso, las reservas han aumentado en ¢11.591 millones.
“El crecimiento de las reservas obedece a mayores compras por parte del Banco Central debido al exceso de dólares en la economía. De no intervenir, el tipo de cambio estaría aún más bajo, afectando a sectores estratégicos como exportaciones, turismo, zonas francas, construcción e incluso al sistema financiero, que mantiene exposición al dólar”, agrega Vidal Villalobos, asesor financiero del Grupo Financiero Prival.
El costo de oportunidad
Pero no todo es positivo. La economista Anelena Sabater advierte sobre el costo de oportunidad que implica la acumulación de reservas para la economía productiva.
“El crecimiento de las Reservas Internacionales implica también un costo de oportunidad, asociado a la inversión en activos líquidos de menor rentabilidad y a las necesidades de esterilización monetaria. Cuando el Banco Central compra dólares, crea colones y luego debe retirar esos colones para evitar un exceso de liquidez. En particular, si se decide acumular reservas y esterilizar la intervención, esto puede generar costos cuando la tasa de interés pagada por los títulos emitidos supera el rendimiento de los activos de reserva adquiridos”, explicó.
